心慌 纯债防御：利率债对上信用债

2026-10-27 · ytsszs.com

今年以来， A 股结构性行情剧烈分化，权益市场反复震荡，截至 10 月 13 日，年内 沪深300 指数 下跌7.65% ，最大回撤 -14.81% ，而 纯债基金 净值平均 上涨2.25% ，最大回撤仅 -0.16% ，其中利率债基净值上涨 2.41% ，信用债基净值上涨 2.32% 。拉长至过去 5 年看，差距更明显： 而另一方面，横向置于全球视野， 中

今年以来， A 股结构性行情剧烈分化，权益市场反复震荡，截至 10 月 13 日，年内 沪深300 指数 下跌7.65% ，最大回撤 -14.81% ，而 纯债基金 净值平均 上涨2.25% ，最大回撤仅 -0.16% ，其中利率债基净值上涨 2.41% ，信用债基净值上涨 2.32% 。拉长至过去 5 年看，差距更明显：

而另一方面，横向置于全球视野， 中国债市甚至也领先于全球债市 。

利率债 基金 信用风险较低，但受市场利率波动影响较大 ，主要投资国债、政金债等以政府信用为基础的利率债。货币宽松周期下，利率债基力争获得 无风险利率下行带来的资本利得 。

信用债 核心优势在于 具备信用利差溢价 ，票息显著高于利率债，收益兼具利率波动与信用利差收窄的双重驱动。品种谱系丰富，支持通过资质下沉与策略轮动获取超额收益， 优化组合风险调整后回报 。

当前基本面对债市仍偏友好，经济结构分化延续，供强需弱格局阶段性加剧。展望四季度，社融结构中贷款放缓、债券股票融资加快—— 低通胀+弱内需组合，构成债市的底层支撑 。但我们也要看到目前债券收益率点位偏低，且市场对宽财政定价不足，因此预计整体债市收益率或呈现先震荡后走强的形势。

风险提示：上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金有风险，投资须谨慎。

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【活动时间 】 2026/10/16-2026/11/16 23:59:59 ；

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举例 ： #债市后市靠久期还是靠票息# 10 月以来的市场接连调整，单日动辄超 4000 只个股下跌，打好纯债这类底仓还是很有必要的。而且现在银行定存利率也全面进入“ 1 时代 ” ，作为理财升级，我更倾向 60 天闲钱理财。 $ 招商稳恒中短债60天持有债券C$

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